从投资小白到科技“独角兽”捕手，她是如何做到的？

中欧国际工商学院

2020-11-27 08:00 浏览量: 3405

提起投资人，你会想到什么？不菲的收入，光鲜亮丽的生活……然而掀开这些华美面纱，真实的投资人的生活，未必有大家预想的那么“美好”，因为同样需要大量的付出与积累，需要面对持续的磨练与挑战。

华山资本合伙人刘明豫（中欧FMBA2015级）曾参与并主导投资了九号、喜马拉雅、Twitch、Unity等四家“独角兽”企业。就在上个月，她以投资人的身份参加了A轮投资的智慧移动能力企业“九号公司”科创板上市的敲钟仪式，公司最新市值已突破500亿元。而她参与主导投资的全球领先的实时3D内容创作和运营平台Unity也于今年9月成功登陆纽交所，目前市值已突破300亿美元。

在线上知识分享App《在行》的自述里，她这样写道：十年职场打拼，从投资小白到风险投资基金合伙人。她是如何做到的？刘明豫将原因归结为“天时地利人和己和”，她同时强调自我驱动力在成功中发挥的巨大能量。在她看来，投资就是一场怀揣好奇心与优秀创业者一起乘风破浪的旅程。

像巴菲特一样 “跳着踢踏舞去上班”

在中欧FMBA读书时，刘明豫就是个对学生活动很热心的人。毕业后，她以导师的身份参与了多届中欧良师益友项目，不时会有同学带着自己的职业困惑和转型问题找到她，向她讨教转型投资人的诀窍。在听完大家五花八门的理由之后，刘明豫常常会反问他们一个问题，“你自己想要成为怎样的人，想要过怎样的生活？”这也是她无数次在内心叩问自己的问题。

巴菲特是刘明豫青少年时期的偶像。在大学时期，她读了许多巴菲特关于价值投资理念的书籍，“老巴”对工作的热爱，豁达开朗、简单极致的生活态度以及随着年龄增长愈加散发出的智慧光芒，成为她最向往的人生状态。

“巴菲特在奥马哈这个小镇上一住就是五十多年。虽然已经九十岁了，却每天仍然以一种‘跳着踢踏舞’的愉悦心情去上班。如果有一份工作能够给你带来不断增长的智慧和经验，又让人生充盈而幸福，我觉得这就是人生最好的职业。”

也许从那时起，一颗种子在她的心中渐渐萌芽。大学时代的刘明豫曾经是一位连续创业者，开过零售店、做过外贸生意，也接过外包订单，由此积累了第一份生意经。在她看来，做投资本身也是做一门生意，曾经的创业经历让她自然而然地拥有了同理心，学会了换位思考。

2008年金融危机席卷全球，世界经济增速放缓，众多行业遭遇巨大冲击。但中国私募基金市场却风起云涌，一骑绝尘。年募集资金量由2006年前的百亿规模骤然提升至上千亿，基金规模和数量也创下历史新高。在对当时的宏观形势做出了一个趋势分析判断后，刘明豫下定决心进入风险投资行业。

早前在金融媒体的工作经历给她打开了一扇通往投资圈的大门，由此成功转行，从分析师开启了自己的风险投资生涯。2012年初，刘明豫被华山资本外派至美国硅谷的办公室工作。站在这个全球创新创业的高地，刘明豫凭借语言优势，海绵般如饥似渴地吸收积累知识和经验。回忆起当时的那段工作经历时，她做了一个形象的比喻：“与杰出的创业者、最前沿的科技企业交流和接触的过程，是一个开拓视野、思维激荡、自我突破的过程。我相当于读了一个real life MBA。”

风险投资人

是创业者背后的“创业者”

出于对高薪酬以及影视剧中光鲜亮丽的投资人形象的向往，“投资人”成为不少年轻人或者职业转型者心中的理想选项。而她在与很多年轻人聊天时却发现，很多同学有些盲目，甚至连投资人（Investor）和投行（banker）都分不清。

“我们可以把一家企业的成长比喻成一棵树从种子萌芽到成长为苍天大树的过程，资本是重要的水分。风险投资是一种创业资本，风险投资人往往伴随企业从种子期、天使轮、VC轮、成长期、后期、Pre-IPO直到最终上市。越是早期，风险越大，但是潜在的收益也越高。当然，不同的风险投资机构，投资策略不同，选择的投资阶段不同，进入企业参与价值创造、陪伴成长的时间也不同。

刘明豫认为，并非每个人都适合做投资人，如果单纯冲着高薪而来或许会失望。“一些科创企业的工程师如果转行，很可能薪水还不如从前。此外，有些人天生属于风险厌恶型，希望过安稳日子，也不适合做投资人。做投资需要有一种创业者精神，你要把自己看成是创业者背后的创业者。”

刘明豫认为，对于职业选择还是要回到初心，充分评估自身的背景和所长，但是最重要的是找到你的热情所在（Find Your Passion）。过去十年，刘明豫专注做一级市场的科技投资。从入行起，她的目标就很明确——十年磨一剑，用十年的时间成长为一名优秀的投资人。

“做一级市场投资，很多项目比你预想持有的时间更长。企业的发展是一条充满曲折和艰辛的道路，创业者每一天都在面对许多的不确定性。投资人的眼光和定力很重要，要用长远的眼光耐心地寻找新价值，保持谦卑和敬畏之心陪伴企业成长。”

2020年9月，全球实时3D内容创作和运营平台Unity成功登陆纽交所，当日市值便超180亿美元，最新市值突破300亿美元。投资该项目并陪伴其9年多时间的刘明豫在自己的《投资笔记》中这样写道：

“时间回退到九年半前的一个周末，正忙着写一份投资报告的我接到老板的电话，需要立刻启动一家名叫Unity的游戏引擎公司的中国市场用户调研和分析。我用了几周的时间跑遍了大半个中国，联系了所有联系到的独立开发者、手游和网游公司的朋友们，最终完成了一份厚厚的中国市场调研。

我在总结报告中指出：‘Unity游戏引擎虽然只有英文版，尚未在中国推广，但在中国已拥有了一批拥趸。受未来移动游戏大势所趋，轻量级、高性能、跨平台的3D引擎将有机会脱颖而出。’随后，管理层将我的市场调研分享给了投资团队，并站在全球视角评估了这个项目。最终，我们成功于2011年7月作为B轮领投方完成了对Unity的投资。我也因此开始负责后续的投后管理和中国市场价值创造，有幸见证和参与这家世界级软件公司快速发展的历程。”

刘明豫表示，“发现价值、创造价值、实现价值”是风险投资人的必修课。投资一家企业只是开始，携手创业者，和他们一起找人、找钱、找方向，与这家企业共同成长的过程才是这份工作的最大乐趣。

优秀的投资人

靠的是“天时地利人和己和”

在风投行业，晋升路径通常按照“分析师－投资经理－副总裁（VP）—投资总监—执行董事－董事总经理—合伙人”的模式进行。刚入行时，刘明豫从基础的分析师做起，搜索行业数据，做趋势性预测，对竞品做各类定性和定量的分析，练就了扎实的基本功。

在她看来，数据搜索是一种技能，而真正决定分析师之间差距的是搜索数据背后的意愿和能力。刘明豫打了个比方说，同一道菜，一般的厨师是标准化流程，而顶级厨师能按照理想口味去烹饪，是一种创作。

从一个有立场有见地的分析师一路打怪升级成为投资经理，她像猎人一样不断地寻找项目机会，一年看近千个商业计划书，见近百个团队，做行业分析、公司估值计算、公司尽调、投资条款谈判、投后管理等，通过一个个项目经验构建了垂直领域的行业专长。在从业的第九个年头，由于突出的业绩表现，刘明豫荣升为基金合伙人。

刘明豫并不否认运气的重要性，“我一直觉得自己是个运气很好的人。入行的时候风投行业方兴未艾，跟对了老板，进对了公司，自己投的项目中已经有四个项目成长为独角兽和超级独角兽，自己也一直很快乐地迭代和升级。”她将自己取得的成绩归为“天时地利人和己和”的结果。

所谓“天时”，就是顺势而为，洞察趋势、择时入场；“地利”就是利用所处环境之利。比如，从城市发展进程和区域发展优势来看，在北京、上海、深圳、杭州出现独角兽企业几率最高，寻找到优秀项目的概率也最高，所以就集中精力先从北京和上海突破。

“人和”就是有着共同价值观的人聚在一起，互相欣赏，彼此成就。“我常常跟一些初入职场的年轻人说：你的平台决定了你站的高度，决定了你的视野宽度。找到适合自己的平台和真心带你的引路人，事半功倍。”

“己和”就是自己内心的和谐状态。投资是一个长期的认知变现过程，要培养自身对行业深刻的洞察和认知，才能在关键时刻果断决策。

入行十多年，刘明豫坦言在这个行业里“踩坑”或错过投资机会很难完全避免。优秀投资人最重要的是要不断自省、不断反思、不断进步。

“扣动扳机那一瞬间的直觉往往来自长期的刻意训练。人需要不断地磨砺自己，才能练就一身硬本领。”

工作六七年之后，刘明豫选择来中欧读金融MBA。她觉得读书这事源自初心。“我当时问了自己一个问题：结合自身职业规划，最迫切想要提升的是什么？我的答案是希望通过系统化的课程来梳理金融知识，同时提高管理和战略思考的能力。年轻人最大的成本是时间，要去就去最好的学校。”

投资的本质是“投人”

什么才是一个投资人心目中的优秀创业者呢？刘明豫总结了这么几条：首先是战略力，他们能够洞察趋势，找到市场的切入点；其次是产品力，拥有极致的产品打造能力，从而在市场竞争中突围；第三是领导力，有领导团队和汇聚资源的能力。

在刘明豫看来，风险投资的本质是“投人”。想要成为行业领导者，一定要志存高远、追求卓越。“没有哪个公司的成功是因为投资人很牛。在关键时刻，创始人和团队创造性解决问题的能力决定了企业能否杀出重围、脱颖而出。此外，投资科技行业的基金会聚焦有核心技术和高成长性的企业。”

过去十年，科技和经济飞速发展，诞生了很多行业“独角兽”公司。未来十年，巨头林立，寻找和发现新的产业机会需要深耕细作，更需要对产业深刻认知。下一个十年，刘明豫将自己定位为一个优秀的“产业投资人”，她希望通过“深耕产业，从中找到新的机会。”刘明豫认为科技创新、智能商业将会是引领未来行业发展的新趋势，5G、云计算、大数据、人工智能的广泛应用将重塑传统产业，这里蕴藏着巨大的投资机会。

总结自己这十余年的成长，刘明豫觉得有两点很重要。第一，作为投资人，始终要以创业者的心态去做事，要做“主动式、创造式”的投资，主动参与企业的成长和价值创造，在行业中不断磨砺自己的眼光和心性。第二，运气的背后，一定是脚踏实地、持之以恒的努力。“不断提升对事物的认知，塑造透过现象看本质的能力，成功会是水到渠成的结果，这是我特别坚信的事。”