喻园管理论坛第748、749期

学

术

报

告

“

2021年11月29日

Do Underwriters Short-change Corporations Issuing Bonds?

2021年12月1日

Do Demand Curves for Corporate Bonds Slope Down?

”

11月29日（周一）上午、12月1日（周三）上午，喻园管理论坛2021年第91期、92期（总第748期、749期）通过腾讯会议顺利开展。本次讲座由新加坡管理大学Lee Kong Chian商学院金融系教授Jeremy Goh主讲，管理学院财务金融系讲师李安泰主持。Jeremy Goh教授主讲了“Do Underwriters Short-change Corporations Issuing Bonds?”、“Do Demand Curves for Corporate Bonds Slope Down?”两篇文章。

在11月29日上午的报告“Do Underwriters Short-change Corporations Issuing Bonds?”中，Jeremy Goh教授首先介绍了在银行主导管理自己的债券发行的情况下，与其他非自售债券相比，其抑价率要低得多。这些发现对于不同的匹配样本和选择模型仍然是可靠的。其结果表明，债券发行过程的特点是公司股东（发行人）和承销商之间的实质性代理冲突。

在12月1日的分享中，Jeremy Goh介绍了题为“Do Demand Curves for Corporate Bonds Slope Down?”的文章，该文章研究了以前未开发的经验丰富的“附加”债券发行，其中发行前和发行后的二级市场价格都很容易观察到其中的差异。这些债券的价格在公告日期大幅下跌，并没有完全恢复到发售前的水平，尤其是投资级范围较低端的债券。该研究没有发现发行公司的股票或其他债券对价格产生不利影响，表明价格的永久性下跌并非由于有关发行的不利信息。研究结果表明，由于个别债券的需求曲线向下倾斜，供应冲击会影响定价。

在分享过程中，香港恒生大学曹夏平教授、武汉大学林晚发副教授就中外债券市场、债券评级、中国国有企业债券等话题展开热烈讨论。Jeremy Goh教授一一解答，与提问者积极沟通交流。讲座结束后，李安泰讲师对本次学术交流分享活动进行了总结，对Jeremy Goh教授表示了由衷的感谢。至此，本期喻园管理论坛圆满结束。

专家简介

Jeremy Goh，新加坡管理大学金融学终身教授，美国华盛顿大学金融学博士。曾任新加坡管理大学Faculty Senate主席和新加坡管理大学Lee Kong Chian School of Business 学术院长。研究兴趣包括公司金融、量化投资与金融科技等，在金融学国际顶级期刊Journal of Finance和Journal of Finance and Quantitative Analysis等学术期刊发表论文十余篇。

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写稿人：李安泰

审稿人：薛明皋

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