长江商学院金融学杰出院长讲席教授、学术高级副院长王能教授的合作论文《管理政府债务》（Managing Government Debt）近日登上国际顶级学术期刊《美国国家科学院院刊》(Proceedings of the National Academy of Sciences, 简称PNAS)。

《美国国家科学院院刊》（PNAS）是全球被引用次数最高的综合性跨学科学术期刊之一，亦是公认的世界三大权威综合科学类学术期刊（Nature，Science，PNAS）之一，在全球学术界享有盛誉。

自1914年创刊以来，PNAS作为美国国家科学院的官方学术刊物，是自然科学和社会科学领域全球最高影响力原创研究的权威来源。该期刊面向全球，出版全球前沿研究报告、述评、综述、前瞻、学术讨论会论文等，覆盖生物学、化学、物理学、数学、社会科学等学科领域。

论文《管理政府债务》（Managing Government Debt）由王能教授与诺贝尔经济学奖得主、纽约大学经济系讲席教授、斯坦福大学胡佛研究所资深研究员托马斯·萨金特(Thomas J. Sargent)，香港科技大学工业工程与决策系蒋为教授，上海财经大学金融学院杨金强教授共同撰写。

核心要点

●这篇论文探讨了政府在处理债务和税收动态时的风险管理策略，特别是如何通过交易风险性的Shiller GDP证券来对冲基础盈余风险。

●论文构建了一个随机版本的Barro（1979）关于税率和债务-GDP动态的规范模型。通过引入Shiller宏观证券来对冲政府债务风险，扩展了税收平滑模型，同时保留了税收平滑模型中政府应保持债务-GDP比率和税率保持不变的结论。

●该研究提供了一种理论框架，帮助政府在不确定性环境中进行更有效的财政管理。通过实施风险对冲策略，政府可以稳定其债务与GDP的比例，并保持税率的恒定，这对财政可持续性具有重要影响，为公共财政提供了理论和实践的指导。

●此外，该论文强调了金融市场在政府财政政策中的关键角色，指出有效的风险管理机制能够提升经济体的整体稳定性和韧性。

值得一提的是，在该研究的后续工作《A p theory of government debt and taxes》中，王能教授与合作者添加一些设定，通过允许政府违约来使得研究模型更接近观察到的政府债务-GDP数据；研究同时还允许政府债务具有便利收益率。目前，该后续研究论文已被金融学国际顶级期刊Journal of Finance接受。

王能教授简介

王能教授现为长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、学术高级副院长，美国国家经济研究院 (NBER) 高级研究员，亚洲金融经济研究局 (ABFER) 高级研究员。王能教授于今年年初正式加入长江，在加入长江前，王能教授任美国哥伦比亚大学商学院金融学终身讲席教授。

王能教授1992年毕业于南京大学少年班物理化学专业，1995年获得加州理工学院化学硕士学位，1997年获得加州大学圣地亚哥分校国际关系及亚太研究硕士学位，2002年获得美国斯坦福大学商学院金融学博士学位。2002-2004年任教于美国罗切斯特大学商学院。自2004年任教于哥伦比亚大学，于2007年被破格提升为终身讲席正教授，时为哥伦比亚大学商学院最年轻的终身讲席正教授。曾任哥伦比亚大学商学院金融系主任和上海财经大学金融学院名誉院长。

王能教授的研究领域广泛，包括消费金融学，公司金融学，创业金融学，宏观经济学，国际金融学，资产定价理论，金融科技等。他在金融学领域取得了突出的学术成就，多篇学术论文发表在国际顶级金融学与经济学期刊上，还担任过《管理科学》(Management Science)、《金融学杂志》(Journal of Finance)等国际顶级管理学、金融学以及经济学杂志的主编和编委，也多次获得金融学领域的学术荣誉奖（如美国亚利桑那州立大学杰出金融学者奖和《金融学杂志》的Smith-Breeden杰出论文奖）。

王能教授以理论紧密结合实践的方式讲授DBA、EMBA、MBA等课程，其中包括高级公司金融理论，宏观经济学理论，创业金融学及私募股权，资产定价理论，房地产金融，固定收益证券及市场，金融机构和风险管理等。王能教授曾在诸多监管机构和经济金融组织包括国际货币基金组织，美联储（华盛顿理事会，纽约芝加哥亚特兰大等分行）、中国人民银行、中国证监会、陆家嘴论坛、华尔街金融机构，金融科技企业等机构进行政策研究访问或咨询。

自创校起，长江商学院凭借“学术研究立校”“教授治学”等一系列机制创新，吸引汇聚了一批在世界管理学术界享有盛誉的学者全职加入长江。

学院为教授提供了较为成熟的、具有一定全球竞争力的学术研究平台及生态体系，使得教授能在加入长江后仍然能持续开展前沿性、引领性的研究，不断产生世界级的研究成果，获得全球学术界的广泛认可。

编辑：梁萍