中油資本，風起人民币結算 | 長江商學院E起洞察

在法國總統馬克龍訪華前夕，中海油與法國道達爾完成首單人民币結算的液化天然氣交易（LNG），此次的LNG就來自阿聯酋。三方合作，标志着我國在油氣領域的人民币交易實現了“從0到1”的跨越。

在全球“比差邏輯”中，我國經濟獨具韌性支撐人民币彙率升值前景，尤其是金融對外開放提速，人民币國際化新格局下，外資配置人民币資産意願或明顯增強。中長期看好資本流入與人民币彙率升值的正循環，将為我國金融市場帶來增量流動性。本文将與你共同探究“去美元化”浪潮下人民币崛起背後的原因與今後的發展走向。

全球掀起“去美元化”

摒棄“美元迷戀”成為海灣國家的共識。

美國國務卿基辛格曾經說過：誰掌握了石油，誰就控制了所有的國家；誰掌握了貨币發行權,誰就控制了世界；誰掌握了糧食，誰就控制了人類。

二戰結束後，美國在布雷頓森林體系上建立了美元霸權，盡管上世紀60年代，美元兌黃金出現信任危機，但憑借超級經濟強國的地位，美元依然是單一霸主。

一方面，美元依然占據主導，全球央行儲備中美元占比近60%，在全球貿易及金融支付中，美元依然是單一主流貨币。

但另一方面，美元的“超級特權”以及美國的蠻橫無理，肆意妄為，引發全球的不信任投票。借助金融霸權，美聯儲激進的“降息-加息”政策收割全球财富，将災禍留給他國。

在經濟擴張周期，頻繁降息引發全球通脹，助推資産泡沫，導緻生活成本大增；而在貨币收縮期，激進的加息，使得資本回流美國，而價格崩盤的惡果，甩手讓他國承擔。

一些國家早就忍無可忍。沙特國際媒體事務負責人侯賽因非常直白地表示：“我不認為美國人有權對我們與中國的峰會評頭論足，我們是主權國家，可以決定我們的雙邊關系發展。”

沙特等中東國家原本期望利用“石油+美元”體系，得到美國的安全庇護，但很長時間以來，美國在中東的所作所為令人日益失望，摒棄“美元迷戀”成為海灣國家的共識。

美聯儲前主席伯南克曾說，一張百元美鈔的印刷成本隻有4美分，美元的價值基礎是美國的國家信用。但美元單邊主義損害了這種信任基礎，正在自掘墳墓。

俄烏戰争爆發之後，美國悍然凍結俄羅斯6000億美元的外彙儲備，震驚全球的同時，也讓其他國家更加膽寒，這加速了去美元化的進程。

一系列數據顯示，美元的全球霸主地位正在式微。截至2022年底，美元在各國國央行外彙儲備中的占比已經降到58.4%，這是1995年有數據記錄以來的最低水平。

今年1月，全球至少有16個國家出售了美國國債。賣家名單上不乏美國的親密盟友——德國、法國、以色列和沙特。

在2022年，海外投資者累計減持美債4259億美元，海外持有者占比從2021年底的27%左右大幅下降至23%左右。其中，日本、中國為減持大戶，分别抛售了2245億美元和1732億美元。

一系列标志性事件都在表明，二戰後由美國前總統羅斯福、沙特國王伊本·沙特構建的“石油-美元”秩序的根基，正在瓦解。

人民币，風起進行時

近二十年裡，美元在全球外彙儲備中減少的份額，近四分之一被人民币替代。

人民币崛起，是美元霸權動搖的核心原因之一。這背後，則是中國實力全面崛起，以及經濟利益和政治互信的深度捆綁。

正如沙特方面的表态：“中國是沙特最大的商業夥伴，沙特對華貿易額達到670億美元，對美國隻有270億美元，看到差距了嗎？如今，中國對我們來說和美國一樣重要。”

而美國方面，随着頁岩油的開采，以及增産石油，2018年一舉超越沙特和俄羅斯，問鼎全球第一大原油生産國，并成為石油淨出口國。這顯然将擠占沙特和俄羅斯的利益。

2022年，中沙雙邊貿易額達到1160.4億美元，中國仍是沙特第一大貿易夥伴。尤其在石油領域，中國是中東石油最大買家，2022年沙特22%的原油賣給中國，而到了今年2月，這一數字提升到26%，出口到美國的僅有3%。

與此同時，中國開始充當此前美國的“國際調停者”角色。在中方的斡旋下，沙特伊朗兩國曆史性握手。

中東，這個戰争的“火藥桶”，在中國的努力下，掀起了一波“和解潮”。叙利亞與沙特在斷交12年後實現了關系正常化，土耳其與埃及恢複兩國大使級外交關系……

而僅僅在3月26日-27日兩天的時間裡，土豪沙特就在中國砸下了158億美元。先是沙特阿美和中國兵器北方工業集團、盤錦鑫誠集團合資建設煉化綜合體，總投資約122億美元。

一天後，沙特阿美拟以246億元（36億美元）收購榮盛石化10%股份，同時其供應48萬桶/日的阿拉伯原油，期限為20年。

随着首單LNG人民币結算的突圍，中國和海灣國家的原油貿易結算中，用人民币替代美元已經拉開序幕。

亞洲的北邊，中俄能源貿易已采用人民币結算，且雙方70%的貿易支付已用本貨結算。并且普京還宣布，将使用人民币用于與其他國家的外貿結算。

亞洲東南部，東盟财長及央行行長會議中提到要“遠離西方支付系統，金融自主自立”；

南美洲最大經濟體巴西宣布，已與中國達成協議，不再使用美元作為中間貨币，而是以本币開展貿易結算。

再加上伊朗、阿聯酋、迪拜、印度、新加坡、委内瑞拉、印尼、伊拉克等，目前，全球已有30個國家啟用人民币結算。

近二十年裡，美元在全球外彙儲備中減少的份額，近四分之一被人民币替代。伴随着中國在科技、軍事、輿論、金融等領域的全方位的崛起，人民币替代美元的浪潮風起雲湧，已經成為全球政治經濟格局變化中的一個重大趨勢。

新金融體系受益者

昆侖銀行是中伊貿易結算中的主要甚至是唯一渠道。

從“穩慎推進”到“有序推進”，這是黨的二十大報告對于人民币國際化的最新戰略表述。

頂層設計指引下，人民币從周邊化向國際化邁進。2022年第一季度，人民币國際化綜合指數上升到2.86，創曆史新高。

但相比美元、歐元、英鎊的58.13、21.56和8.87，人民币還有巨大的替代空間。

首先就是基礎設施——支付系統及背後的銀行金融體系的重構。

當前，國際貨币支付體系由“國際電訊系統 SWIFT+各國跨境清算系統組成”。實際運行中，SWIFT與各國的跨境清算系統相連，才能實現跨境支付。

SWIFT類似于一根處理信息報文傳輸的電話線，但其牢牢被美國把持。去年2月，美歐多方切斷了俄羅斯部分銀行與SWIFT系統的聯系，這為人民币跨境支付的安全性敲響了警鐘。

構建自己的跨境支付系統勢在必行。我國的CIPS(人民币跨境支付系統)于2012年開始建設，去年的處理業務擴大到440.04萬筆，上漲31.68%；處理金額達到96.7萬億元，增長21.48%。

CIPS系統擴容的過程中，為其提供基礎信息化及技術支持的企業将持續受益。

其次，民币跨境支付的規模級增長，承擔石油等戰略資源結算的銀行等金融機構，建設也将加速落地。

有消息稱，沙特購入榮盛石化股權的246億元就來自中國進出口銀行提供的貸款。此舉，既能規避彙率波動風險，又能促成兩國金融業務往來。

沙特的“2030願景”雄心勃勃，提出三大支柱——阿拉伯與伊斯蘭世界的核心國家、全球投資強國、連接亞歐非三大洲的世界樞紐。

這一願景的實現，不僅僅靠石油。未來，中沙之間在清潔能源、大基建、雲計算、大數據、防務産品等等領域合作前景廣闊。而且除了沙特之外，伊朗、阿聯酋、卡塔爾等中東國家和中國的貿易往來都将會更加龐大。

除了四大行及政策性銀行，有消息稱，中油資本旗下昆侖銀行是中伊貿易結算中的主要甚至是唯一渠道。

相比其他金融機構，昆侖銀行擁有中國石油背書，未來石油結算的龐大業務，昆侖銀行也極有可能占據一席。

得益于中國石油的進口鍊、中油資本的投融資鍊，昆侖銀行的結算鍊将極有可能從伊朗擴大到阿拉伯、中亞、俄羅斯和南美等國。

寫在最後

不同于前兩次世界大戰，逆全球化思潮擡頭的當下，貿易戰、輿論戰、科技戰、金融戰已經全面打響。

國家間競争的最高形式就是貨币競争和金融戰争，美國正是通過金融霸權，悄無聲息得榨取他國财富，維持自身霸主地位，和本國資本階層龐大的身家财富。

在這場慘烈的競賽中，“貨币結算權”至關重要。正如斯柴爾德家族創始人梅耶·羅斯柴爾德所說：“隻要掌控了貨币發行權，我不在乎誰制定政策。”

2022年，我國外貿總值超過42萬億元，這一規模在人類曆史上前所未有。但人民币在全球市場最新的結算占比也才有2.2%。這和我國的經濟地位、貿易地位嚴重不符。

如今，人民币是時候在曆史舞台上展現它真正的實力了。

*本内容為作者獨立觀點，不代表長江商學院EMBA立場。