来源：中国财富管理50人论坛

8月9日，全球财富管理论坛播出论坛理事长、全国政协外事委员会主任、中国财政部原部长楼继伟和哈佛大学名誉校长、美国财政部前部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence H. Summers）的高峰对话。对话由全球财富管理论坛执委会主席、清华大学经济管理学院院长白重恩主持。

楼继伟表示，全球经济复苏依然面临挑战，首先，应以控制住疫情为基础，平衡好恢复经济和控制疫情的关系；其次，各国极度宽松的财政货币是必要的，但一定程度带来通胀挑战；再次，对通胀的预判和政策退出的方式需要更为谨慎。对于美国而言须把握好Taper时点。楼继伟对疫情以来全球产业链加速重构叠加出现的贸易保护主义和逆全球化潮流表示担忧，他表示，各国须摒弃以邻为壑的思想，共同推动全球绿色复苏。中国巨大市场优势和金融业双向开放发展将会给全世界带来更多合作和发展机遇。（全程视频对话如下↓↓↓）。

以下是楼继伟发言部分的文字整理。

楼继伟认为，当前，全球经济在疫后复苏过程中面临着重大挑战。首先，应以控制住疫情为一切发展的基础。随着疫苗的接种速度加快，主要国家接种普及率也快速提高，但要平衡好恢复经济和控制疫情的关系，且薄弱国家应当得到国际援助。其次，经济复苏可能会带来通胀。

楼继伟表示，各国极度宽松的财政货币政策是必要的。但须注意的是，QE导致了资本价格的上涨和债务高企，在经济受到压抑的时候并没有过多反映为物价上涨，但经济一旦复苏，正常的需求恢复就会产生通胀压力，特别是大宗商品价格有先导性，会率先上涨。

“我们目前已经处于这样一种局面了。”楼继伟说，“最后，至于下一步通胀怎么样预判，会不会出现20世纪70年代滞胀的局面？确实有这种可能，但是强度和表现方式会不同。”

楼继伟认为，过度的流动性会造成通胀，也可能出现滞胀，但出现20世纪70年代那样强度的滞胀可能性不大。他分析表示，20世纪70年代的滞胀，问题主要在供给侧，主要国家是高税收、高支出、过度的管制。在这种情况下，用宽松货币政策应对解决不了供给侧的结构性问题，只能造成物价上涨，形成滞胀。本次疫情中供给侧问题也很大，但宽松财政货币政策主要是为了纾困，经济一旦复苏有些政策就可以逐步退出。当前最值得关注的问题应是杠杆率高企和逆全球化。

“逆全球化损失效率，若杠杆率高企就有可能出现杠杆大面积破灭的情况，那就是灾难了。”楼继伟说，在这种情况下，各国的政策是比较谨慎的，中国强调财政货币政策不急转弯，同时坚持继续“去杠杆”。美国在讨论的问题是何时开始Taper，如何缓慢退出减缓对市场的冲击。

“美国讨论的Taper方式是逐渐弱化的方式，因此很难找到一个明确的时点，过程会很舒缓。”楼继伟认为，美国货币政策退出须从谨慎性角度考虑。因此美联储（Fed）今年缩表加息可能性不是很大，很可能在下半年开始货币政策正常化。

他同时认为，美国QE退出以后利率会上升，会加大美国政府债务利息负担，但是不大会出现违约。

疫情以来，全球产业链加速重构和调整。G7国家设置了全球最低企业税率进一步对全球产业链产生影响。楼继伟表示，疫情以来全球产业链加速重构，有其合理的一面。疫情突发，表现出公共卫生产品产业链、供应链的脆弱性，有些国家把这方面产业链拉到周边是必然的；同时，各国复苏程度不一样也导致了供应链方面的问题，比如芯片短缺导致了大量汽车甚至家电不能生产等。因此，各国采取应对举措时需要在效率、安全、自主性之间寻找平衡。

楼继伟表示，但在全球产业链加速重构和调整的背景下，疫情时期正好又叠加了贸易保护主义和逆全球化思潮抬头的趋势令人担忧。

“对此我非常担心。这对谁都没好处，大家能够合作解决这个问题。”楼继伟说，尤其是在绿色复苏方面，中美存在合作空间。比如拜登“新基建计划”中提出建设充电桩，改进美国老旧电网效率过程中，可以加大投资推动其基础设施改造，按照“低利率环境，市场化融资，使用者付费”的方式进行，在成本不会大幅上升的同时，可以降低传输过程中的损耗，节约能源。

“奥巴马总统和特朗普总统都曾在这方面付出一定努力，但是都没有什么进展，这次我希望拜登总统能够推出真正有效的进程，这一方面我们两国其实也可以合作。”楼继伟说。

楼继伟表示，中国在全球恢复中会起到很重要的作用，中国的发展会给全世界带来合作和发展的机遇。

他强调，一是因为中国仍然是巨大的市场，3.8亿中产阶级购买力巨大，且中国已对40多个最不发达国家实行了零关税，成为了它们最大的出口市场。二是中国金融市场吸引力越来越大，特别是2018年以来我国金融开放步伐大幅度加快，海外投资人对中国投资力度日益加大。中国的市场特征，汇率的波动与主要国家有互补性，中国在全球资产配置中已成为“一极”。三是中国具有最完整的产业链，且利用新技术减少和削弱了劳动力成本上升的不利影响，吸引了全球直接投资。四是中国经过40多年的改革开放，已经接受全球化、融入全球化，当前正按照国际标准改善营商环境，实现贸易更加便利化。这些都给全球带来合作机会。

“中国是现在吸引全球直接投资最大的市场。我这次去调研，遇到一些外资机构，问他们向海外转移出去的考虑，他们说其实不仅仅看劳动力成本，还看重在中国得到的各种配套服务，在其他地方找不到这种优势。这也是中国对全球经济的贡献。”楼继伟说。

对话的最后，楼继伟强调，维护以联合国为中心的现存国际治理体系是中国一直在做的事情。“40多年来，我们从改革开放和现存国际治理体系中受益，所以我们不会放弃这个一贯的政策。我非常希望世界各国，特别是主要国家，大家都致力维护现存国际治理体系。”他表示。

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编辑：葛格