瑞幸咖啡之后

又一明星中概股遭做空

4月7日晚，中概股明星公司爱奇艺也“收到”一份美国做空机构浑水和Wolfpack Research的做空报告，该报告认为爱奇艺2019年的收入被夸大了80-130亿元人民币。

这份做空报告以“中国版Netflix？祝好运（The Netflix of China？Good Luckin）”为标题，题中提到了瑞幸（luckin），以讽刺此前不久同被浑水做空的瑞幸咖啡。

爱奇艺回应第三方机构做空质疑称，关于今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。

浑水机构报告发布后，爱奇艺股价跳水一度跌逾10%，但在强势回应之后，股价最后报收于17.70美元，较开盘价上涨3.22%。

4月8日，针对做空机构发布的报告，爱奇艺CEO龚宇先后在朋友圈回应称：“邪不压正，看最后谁赢。”“感谢大家的信任和鼎力支持，老老实实做人，踏踏实实做事。”

（图片来源于网络）

这次爱奇艺被“蹊跷”做空，

是浑水夸大其词，还是下一个瑞幸？

回忆之前的瑞幸咖啡遭浑水做空事件，瑞幸曾一度否认今年2月浑水做空报告中指出的财务数据造假问题，但两个月后，4月2日，在美股上市的瑞幸咖啡提交监管文件显示，发现公司2019年二季度至四季度虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。

消息一出，瑞幸股价三次熔断，股价暴跌80%，350亿市值瞬间蒸发。

（图片来源于网络）

财务造假没有支撑起瑞幸的“东方咖啡故事”，但本次浑水对爱奇艺的指控或难坐实。

英联资本投资者关系公司创始人张姝曾对新浪财经表示，本次对爱奇艺的做空行为和瑞幸事件的性质不同：首先，这份报告的扎实程度有待商榷，比如草根调研用户数样本较小，数据多在*城市采集多样性不够，第三方机构举证占服务商的比例也未说明，导致最终数据解释力度有限。

其次，爱奇艺的治理基本面在同类公司里比较优秀，CFO有多年中外企业财务管理经验，审计机构为安永，运营时间长，且有同为上市公司的百度背书，一般来说出现恶意财务造假的可能性较小。

最后，Wolfpack作为一家做空研究机构之前有过一些误导性的指控，例如针对趣头条以及Smart Global Holdings两家公司的曝光都没有后续。

考虑到以上三点，张姝认为，该指控若要坐实需要做的工作还有很多，同时也要看爱奇艺方面是否能拿出有依有据的反驳。

由此来看，对于爱奇艺来说，面对这次做空机构的突然狙击，事件后续走向最终还将回归其自身业务表现。

（图片来源于新浪财经）

回忆近期接二连三的中概股做空事件，如果说瑞幸自爆造假22亿是第一片落下的雪花，北京时间4月7日深夜，浑水（Muddy Water）和狼群（Wolf Pack Research）联合发布的爱奇艺做空报告则是第二片雪花。

第一片雪花瑞幸已经被踩在脚下，第二片雪花爱奇艺在风中飘扬。下一片雪花何时飞来？这会不会成为一场中概股的“集体雪崩”？

（图片来源于网络）

客观来讲，中概股造假案例的出现，一方面会使美国投资者对中概股的信任危机加剧；另一方面也必定会引起各大公司更加严格的自审。想必能屹立不倒留下来的公司，一定是能经得起考验重回高位的。但值得一提的是，在这场双方利益的博弈中，法律的底线始终不能逾越，在3月1日新版证券法中有规定“对于财务造假、内幕交易、操纵市场等这些违规行为，从原来的最高60万罚款提高到500~1000万。”做空机构为追求暴利，可能会做出一些过于恶劣的行为，这时候，不能犹豫，应该立即报告监管部门，并向司法机关报案。

期待中概股能经得住考验，始终坚守良好的商业模式、确保健康的财务报表以及符合国际规范的运营操作，正如爱奇艺CEO在朋友圈中说的那样，“邪不压正，老老实实做人，踏踏实实做事”，遵守市场规则，踏实发展，才是抵御外部打击的根本手段。

编辑：刘晔