你有没有领过数字人民币的红包？

从去年4月开始北京、上海、深圳、苏州、成都等国内多个城市先后试水数字人民币，共发放红包1.5亿元，吸引125万人次参与……数字人民币在国内试点即将满一周年，随着测试工作稳步推进，数字人民币正逐渐掀开神秘面纱。

数字人民币到底是什么？它和支付宝、微信支付是不是一回事？央行为什么要发行数字人民币？

种种迹象表明，法定货币的数字化会成为不可遏制的趋势。在我国当前经济新常态下，央行发行法定数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。

相较于其他数字货币，央行数字人民币项目有何特征？面向未来，数字人民币将带来怎样的改变？今天长江商学院周春生教授带你一文速览。

作者 | 周春生 冯科 冷春雨 邹建华

来源 | 《小康》杂志

目前，数字人民币在全国开展试点的时间间隔越来越短，同一时期试点地区越来越多，试点提速的背后映射出数字人民币或将呼之欲出。

1月5日，数字人民币在上海首次试点使用。1月27日，成都市开启当地首次数字人民币红包活动……如今，数字人民币的技术越来越成熟、相关的法律法规不断完善，种种迹象表明，数字人民币确实渐行渐近了。

央行为什么要发行法定数字货币？

在我国当前经济新常态下，央行发行法定数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。

发行法定数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本，提高经济、金融交易活动的便利性和透明度，减少洗钱、逃税、偷税、漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力，从而更好地防控系统性金融风险，更好地支持经济和社会发展，更强力地助力普惠金融的全面实现。

具体来讲，央行发行法定的数字人民币能够产生以下几种效果：

1. 提升交易效率与信任度

与非法定数字货币不同，法定数字货币是主权国家根据自身需求，结合现有技术，以国家信用为背书的货币，宪法会保障其法币的性质。

我国央行发行的数字货币相较于传统的纸质、电子货币，以分布式账本储存以货币为载体的信用关系，保障货币价值的储存与迁移，全面搜集传统货币在交易过程中未能监测到的信息。

在保障交易对手互信的前提下，法定数字货币可以更好地度量商品与价值的关系，使交易效率与信任度都得到很大的提升。

2. 保障货币资金安全

法定数字货币不仅具有传统货币以国家主权为依托的优点，同时也具有数字货币的先进性，在防止洗钱、黑客攻击、假钞、偷逃税款等方面亦具有显著价值。

当前国际局势动荡，若两国交战或者发生国际制裁，对方银行可能会冻结我方资产，对方的黑客可能会攻击我国金融机构，传统纸质、电子货币的记账、发行模式难以全面防御。

如果采用区块链技术，构筑法定数字货币体系，分布记账、全网联通，便可以天然地抵御这类挑战，即使局部节点失效，其分布在全国、全网的其他各个节点的交易数据不会被侵蚀，仍可保障资金安全。

3. 利于跨境支付结算

区块链技术天然的记账属性、分布式原理，使其应用在法定数字货币上极为适合。区块链可以构建分布式的总账系统，登记央行发行的全部数字货币。

在理想化的法定数字货币发行体系当中，中央银行可以免费为人们提供身份核查与下载数字钱包的服务，将居民手中所有的银行存款与数字货币放入其发行的钱包中，这对央行传统的信用体系是一种颠覆。

以往的跨境结算需要中央结算机构与金融机构联动，而区块链编制的分布式记账操作系统可以自动执行、认证，且无差错，可以显著地提升交易效率。

麦肯锡的一份报告显示，区块链技术的跨境转账可以使交易成本减少50%，到账时间由几个工作日缩短为实时到账。

4. 利于监管资金流向

法定数字货币可以完整地控制资金流向，方便央行统计货币创造过程，加强对经济活动的监管、监察，实现特定货币政策调控的目的，真正实现金融大数据，使经济、金融活动高度透明，让逃税、洗钱、贪污等经济犯罪活动无处遁形。

同时，在货币、财政政策执行方面，由于可以及时掌握资金动态，迅速评估政策的执行情况，对相关政策进行调整、优化，从而在一定程度上克服货币政策的滞后性。

最后，法定数字货币还可以帮助监管机构定向支持某些行业，包括支持公益、扶贫、小微企业、医疗等亟待资金输血的部门。

此外，我国法定数字货币发行、流通体系的建立还将有助于我国建设全新的金融基础设施，进一步完善我国的支付体系，提高支付清算效率，推动经济提质增效升级，提高货币政策的有效性，促进我国在新一轮双循环经济增长大周期中的经济转型与突进。

央行数字人民币有什么特征？

央行数字人民币项目的英文缩写是DCEP，包含数字货币（Digital Currency）和电子支付（Electronic Payment）两部分。

对比市场中较为成熟的电子支付以及非央行数字货币生态而言，DCEP具有独特的经济学特征，其对应的运营体系、技术框架以及管理模式也有所不同。

首先，DCEP是以国家信用为背书的主权货币，其与现有的人民币现金等值。

DCEP可以简单理解为现有人民币的电子版，是央行的负债，并且以国家信用作为背书。较电子货币或非央行数字货币而言，DCEP具有法偿性与法定性，不能被商事活动中的主体拒收，其对应的稳定性和安全性也更高。

其次，按照我国对于货币层次的划分，DCEP属于M0（即流通中的现金）这一层级。

目前市场上通行的移动支付手段一般直接或间接以银行存款的形式来保障其运行，按照我国货币层次划分标准属于M1（狭义货币供应）或M2（广义货币供应）部分。

再次，DCEP免收服务费，是一种社会基本公共服务。DCEP作为电子版人民币，其与现钞的属性是一致的，是国家基本公共服务之一。

最后，DCEP强调中心化的管理模式。

相比而言，以比特币为代表的非法定数字货币以数字算法可靠性为信用基础，采用基于区块链技术的去中心化管理模式。

作为法定数字货币，DCEP在追求提升市场效率的同时必须极度强调其安全性，采用“中心化”管理模式对DCEP进行有效追踪和监管，可以有效地维护用户的利益以及打击犯罪，确保金融系统的稳定安全。

数字人民币前景可期

截至目前，数字人民币已经在北京、上海、深圳、成都、苏州、雄安等城市以及未来的冬奥会场地开展试点，第二批试点还将继续新增长沙、海南、青岛、大连、西安等地区。并且，目前全国开展试点的时间间隔越来越短，同一时期试点地区越来越多。

试点提速的背后映射出数字人民币或将呼之欲出，经过多次试点之后，数字人民币将很快走进寻常百姓的生活中。

数字人民币最根本的意义和最深远的影响，还是在于其能够促进货币政策的有效运行和传导，其中最重要的是数字人民币在利率传导方面能够起到其他机构、产品或宏观调控措施所起不到的积极作用。

数字人民币支持“点对点”的支付结算方式，将大大提高各个市场参与者的资金流动性。只有被全社会普遍接受和使用的法定数字货币才能将这一优势辐射至不同的金融市场，提高不同金融市场之间的资金流动性和单个金融市场的市场流动性，降低整个金融体系的利率水平，使我国的利率期限结构更加平滑，货币政策的利率传导机制更加顺畅。

从政策层面上看，长期来讲，数字人民币能够使央行的政策空间扩大。

最近几年，包括中国在内，很多国家的央行都进行了量化宽松的操作，但除了对提高通胀率有所帮助，其他效果并不显著，原因是多种多样的。

未来，如果数字人民币被普及，零利率将是一个普通的数字，我国央行可以不断试探极低利率对经济的影响，从而刺激经济，因此说央行的政策空间被扩大了。

其实在过去几年，名义利率已经经常不能跑赢通货膨胀率了，所以这套体系如果真正运行起来，并不会和现在有太大的差别。

（《小康》杂志是中共中央机关刊《求是》主管主办的综合类新闻刊物。作者周春生系长江商学院金融学教授，冯科系北京大学经济学院副教授，冷春雨系首都经贸大学博士生，邹建华系中国社科院法学所博士生）

编辑：葛格