从顶级PE大佬托马斯·李的离去

到资产安全性

据路透社2月24日消息，美国亿万富豪、私募股权投资和杠杆收购先驱托马斯·H·李（Thomas H. Lee）的家人当地时间2月23日在一份声明中确认托马斯·H·李去世，享年78岁。

稍早时候，《纽约邮报》援引未具名警方消息人士称，李于2月23日上午被发现死于其位于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因为开枪自杀。纽约警方则未透露更多细节，表示市法医办公室将确定死因和死亡方式。

图1 托马斯·H·李（Thomas H. Lee，图源百度）

托马斯·H·李是私募行业的先驱，他于1974年创设的THL基金（Thomas H．Lee Partners）是最早的私募股权基金之一，也是最早策划杠杆收购的人。《福布斯》曾在1997年的一篇人物介绍评价称，“他是华尔街罕见的好人，也是交易行业真正的创新者”。

在全球经济走势愈加不乐观的时间点，这样一位PE大佬的突然离去让人浮想联翩，也疑问重重。曾经善于使用杠杆的他，是否被杠杆所累？是否已经走到了爆雷的边缘？为此我们不得而知。但是我们看一下下面这个美国利率趋势图，自2020年以来，美联储先是快速降息，利率几乎降到0，而从2022年到2023年又连续加息到4.75%。这样一波猛操作，如果有杠杆在身，对于控制资产的安全性具有极大的考验。

图2 美国利率（纵轴单位：%）

回头来看国内的情况，由于对未来不确定性的担忧，去年中国储蓄增加了26万亿，而M2增加28万亿。换句话说，多印的钞票都变成了存款，并未进入流通领域。但国家为了刺激贷款与消费，国内利率也一再下调。因此在M2不断增加的情况下，存款还能让资产保值吗？那么在货币政策可能引起的通胀与经济不确定等多重风险叠加的情况下，如何才能让资产更加安全，跑赢通胀，成了企业与个人都关心的问题。

综合国内与国际的情况，由于中国目前还没有放开资本项目的外汇自由流动，因此国家间的利差还不太容易引起财富快速地从国内流向美国，国际费雪效应短期内可能不会出现。但长远来看，需要做好抵御汇率波动风险的准备。另一方面，经济学家马可维茨曾经告诉我们，降低风险最好的投资方式就是投资组合，也就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。这是在不考虑外部经济环境的情况下。如果同时考虑经济下滑，资产在综合配置的情况下，适当地控制杠杆地使用可能是一种看上去保守，但至少还算稳妥的方式。

如果你是一个风险偏好的管理者，在冲动之前，想一想托马斯·李。