喻园管理论坛第733期

2021年10月14日

学

术

报

告

“

The Information Asymmetry Effect of Mandatory and Voluntary CSR Disclosure

”

10月14日上午，喻园管理论坛2021年第76期（总第733期）在管理学院121教室顺利开展，中央财经大学中国金融发展研究院何重达教授以“The Information Asymmetry Effect of Mandatory and Voluntary CSR Disclosure”为题作学术分享，此次活动由管理学院财务金融系李安泰老师主持。

何重达教授从背景、假设、实证模型、结论和贡献等方面全面介绍了他们最近的研究。为促进企业社会责任披露，2008年12月31日，上交所要求上交所"公司治理指数"中的海外上市企业和金融企业需发布年度企业社会责任报告。在这项规定之后，披露企业社会责任报告的公司数量大幅增加。企业社会责任相关活动的披露可以向投资者传递有价值的公司信息，并影响信息不对称。该研究以中国上市公司为样本，通过高频交易和大量报价数据，研究了中国上市公司信息披露与信息不对称之间的关系和影响机制。

研究发现，企业社会责任披露仅与降低知情投资者和不知情投资者之间的信息不对称（第二类信息不对称）相关，与降低企业和市场之间信息不对称（第一类信息不对称）无关。何重达教授指出，无论是自愿披露还是强制披露，都增加了分析师和不知情投资者的关注，从而减少了第二类信息不对称。然而，强制性社会责任披露公司由于其透明度的增加而增加了第一类信息不对称。

研究通过双重差分分析和一系列稳健性测试为这些因果关系提供了确凿的证据。研究结果表明，企业社会责任披露并不能有效地向投资者传达信息。披露要求也不会降低公司的透明度。这些结果与强制企业进行社会责任报告的预期结果背道而驰。

报告尾声，现场老师和同学们纷纷对此次研究发表看法并提出自己的疑惑，何重达教授一一作出解答，并与提问者积极沟通交流。

专家简介

专家简介：何重达，中央财经大学中国金融发展研究院副教授，金融学博士，毕业于新加坡南洋理工大学南洋商学院。何重达博士的学术研究主要集中在实证公司金融、公司治理和银行学，研究成果已发表在Journal of Banking and Finance、European Financial Management、Pacific-Basin Finance Journal等学术期刊。

//

来源：管院新闻宣传中心

永远在路上

我

们

的

努

力