秋高气爽，正是读书时。香港中文大学（深圳）管理学硕士项目的同学们亦正在攀登知识的高峰。本期MBM课堂掠影请你观摩市场营销管理的课堂，用“时空关”看大数据行为研究；带你步入量化投资的课堂，明晰荷尔蒙和投资量化的关系；邀你走进管理经济学的课堂，一览税收无谓损失的奥妙。

从“时空关”视角看大数据行为研究

在市场营销管理的课堂上，贾教授从“时空关”的视角讲解了大数据行为研究的进展，也为探讨人类行为的基本规律以及各种应用场景提供了一个崭新的视角。

“时空关”是什么？研究了那些大数据行为？

“时空关”，即时间、空间、关联 3 个维度。

如图展示了按照“时空关”分类的大数据行为研究的主要内容。人类的时空流动行为与社会交互行为除了自身的规律，它们相互关联、互相影响，同时也受到社会网络、空间地域的约束和影响，并随时间发展而动态演变，这些交织的影响对于人们最终在特定时空的个体和社会行为起着决定性的作用。

流动性和关联性是什么？

流动性，即人们在空间和时间上的位移，是人类生活与工作的必要条件，并影响着人们的各种行为；而关联性，即人与人之间通过血缘、婚姻、工作、同学以及朋友等各种关系相连接，描绘出人类社会的结构特征。

流动性和关联性跟”时空关“有何关系？

流动性和关联性是人类社会的基本特征，将两者联系起来，从“时空关”的视角开展大数据行为研究，形成了研究的新格局。这些研究在时间、空间、关联3个维度上或各有侧重，或兼而有之，既关注流动性规律、网络结构与演化等基础性问题，也通过“时空关+”内容和场景，把研究扩展到交通拥堵与空气污染、春运与高铁影响、家庭网络与应急通讯、社会网络与利他行为等热点应用问题，构成了多维度、多层次、多场景、多领域的大数据行为研究图景。

“时空关”决定或影响着人们的各种行为，从人们的流动行为和社会关联角度去分析交通拥堵、城市规划、公共政策、应急管理、病菌传播等问题，可以获得更多的洞察。

*参考文献：

贾建民,耿维,徐戈,郝辽钢,贾轼.大数据行为研究趋势:一个“时空关”的视角[J].管理世界,2020,36(02):106-116+221.

荷尔蒙和投资绩效

在量化投资的课堂上，吴老师探讨了荷尔蒙和投资量化的关系。通过行为金融学分析偏差的存因，了解这些偏差对投资行为的影响；通过金融科技手段，量化投资者金融行为偏差，将文字描述转换为可分析回归的 “变量因子”；将“天生荷尔蒙水平”等“变量因子”放入量化投资模型中。将行为金融、金融科技和量化投资的贯穿结合，寻找投资机遇，市场套利机会，提高alpha收益率。吴老师将实战演练和理论知识充分结合，感受《量化投资》的实用魅力。

为什么荷尔蒙影响投资决定？

巴菲特说过，投资不是智商160就能够战胜智商140的游戏，关键是控制冲动，冲动是魔鬼。荷尔蒙会让人冲动，尤其是短期冲动。

研究发现，先天荷尔蒙水平越高的投资人，在短期做决定的投资中，收益率越高。

剑桥大学研究跟踪了17个伦敦的男性交易员，每天上午11点和下午4点测量这些交易员的荷尔蒙水平。结果研究发现，当交易员当天上午11点的荷尔蒙水平高于自己平均水平的时候，他这天产生的交易的收益率是平时的八倍。这些交易员做的都是日内交易，快速交易，荷尔蒙水平高更有利于提高兴奋度和决断力。

荷尔蒙水平如何衡量？

宽高比基本上是衡量人的雄性荷尔蒙水平的一个代理变量（宽就是两边耳朵的距离；高就是眼睛下面到嘴唇的距离）。美国人宽高比平均是1.78～1.8，美国上市公司CEO的宽高比在1.9～1.96之间。宽高比越高的，就代表雄性荷尔蒙偏高，相对来讲这些人是世俗意义上比较成功的人。无名指比食指长的人，荷尔蒙水平也相对较高。

荷尔蒙如何影响长期收益？

若分析长期收益，荷尔蒙越高的投资经理反而收益越低。究其原因可能是荷尔蒙高的投资经理倾向于买彩票型股票，赌博性较强，且换手率出奇的高，这导致交易成本大，亏损率高，特别是在长期投资当中。

税收的无谓损失

在管理经济学课堂上，张教授深入探讨了税收对社会，经济，劳动力等多方面产生的影响，其中重点讲解了税收的无谓损失。

什么是税收的无谓损失？

税收的无谓损失是市场扭曲（例如税收）引起的总剩余减少。税收带来无谓损失是因为它使买者少消费，使卖者少生产，而且这种行为变动使市场规模缩小到使总剩余最大化的水平之下。

如何对商品征税无谓损失最小?

1. 征税在买家和卖家等效;

2. 无谓损失和税率平方成正比，因此扩大税基减小税率能够降低无谓损失;

3. 对于那些买方和卖方需求或者供给弹性较小的商品征税, 不会显著减少商品交易量, 因此可以降低无谓损失;

4. 不断提高税率并不意味着实际收到的税收不断增加, 因为会加剧无谓损失, 拉弗曲线。

编辑：颜回