资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展至关重要。近日，在香港中文大学（深圳）管理学硕士项目（MBM）《创业融资和私募股权》的课堂上，周教授详细阐释了创业融资的四大来源和其优势与不足。本期MBM课堂掠影邀请你与MBM同学们一起步入创业融资和私募股权的世界。

政府资助（例：香港政府）

企业资助计划（ESS）是由香港创新科技处提供，由创业融资和技术专家评审，选择出有技术和商业可行性的项目，可免除*，每个项目最高可达1千万港币，但必须有相应的配套资金。

优势

✔是荣誉的体现；

✔相对容易获得：填报-答辩-向评委陈述；

✔没有股权稀释。

劣势

X配套金额有限；

X无法从其他商业角度提供帮助。

天使投资

天使投资人是富有且有经验的个人，但不一定是专业投资人，更多从兴趣出发。金额一般从1万到50万美元不等。

优势

✔ 董事会中将有专家；

✔ 项目可进入天使投资网络，获得更多商业帮助及资源；

✔ 需要较少的尽职调查。

劣势

X天使投资人可能参与度过高；

X投资总额较低。

创业投资基金

创业投资基金（VentureCapitalFund）是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快*长公司的基金。很多成功的科技企业都引入了创业投资，比如：APPLE Computer， Cisco, Microsoft。

典型的独立创业投资基金特点：

//10+2 年续存期

//通常10-15个投资

//每个项目3-8百万美元

//投资早期和扩张期的公司

优势

✔ 进入创业投资的商业网络，获得资金和专业知识；

✔ 以股权融资形式进行长期投资（5-7年）。

劣势

X投资前经历艰难的尽职调查；

X创业投资基金对管理层有严格的控制；

X权力和股权不成正比；

X容易进行未成熟的上市，错失商业机会。

私募股权基金

私募股权基金是从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金，是和创业投资基金类似的结构。投资规模为每个项目20-100万美元，主要投资扩张期至上市前期的企业，估值通常参考市盈率。

优势

✔有更高的估值；

✔有更大的资金规模，可帮助企业公开上市。

劣势

X企业必须有清晰的上市计划；

X可能引入可转债及认沽期权。

编辑：颜回