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本期课堂，北大光华会计系李怡宗教授为你讲解《如何读懂企业财报》。

问答时间，get重点！

问

同学A：会计太专业了，财务报表太复杂，好难懂啊！怎么背都背不起来

李怡宗教授：

会计不是靠背的，而是需要理解会计数字背后的意义与逻辑。要看懂财务报表，我觉得有四点要做到：

·首先，需要先了解企业有哪些经营活动。经营活动越是复杂的企业，财报所呈现的信息看起来越是复杂。

·第二，要知道有哪些财报以及会计科目的意义。比方说，想知道公司赚了多少钱，就去看利润表；想知道企业有多少债务要偿还，就去看资产负债表；想知道企业卖的货产生了多少现金，就去看现金流量表。

·第三，要知道你是出于什么目的使用财务报表，找到适当的财务指标。投资者要投资、银行要贷款、企业想了解竞争对手、分析师要推荐股票、公司内部人员要评估绩效等，都可以利用财报上的信息，依据目的使用一些财务指标，进行公司间比较，或观察财务指标的变化趋势，用来评估企业的经营效率、获利能力、偿债能力、成长能力。

·最后，需要知道，财报信息有哪些限制。资本市场上财务造假或财务违约的事件层出不穷，如果大家都只单纯地按照坊间书籍所介绍的财务指标，直接拿财报信息“依样画葫芦”做分析，而不去理解财报信息在使用上的限制，自然会存在很大风险的。所以应该知道财务报表有哪些不足，才能正确地理解财报。

答

问

同学B：看新闻报道，有些公司今年赚了很多钱，或者营收增长很高，是否这样的公司就值得投资呢？

李怡宗教授：

确实一家公司能赚很多利润，很可能反映出该公司在行业里有很强的竞争力，似乎也就隐含是个值得投资的标的之一。不过，我们也可以看到有些公司即使还不赚钱，股票价格却会连年上涨。所以，光是看企业今年赚不赚钱是不够的。至少还有两点应该关注：

· 第一点，应该进一步分析企业能获得高利润的原因，了解企业未来的前景以及企业是否承担了什么风险而获利。如果一家公司主业不赚钱，而是因为当年卖掉一些房地产而赚钱，那么这样的获利是不可持续的；或是，一家企业销售出去的货物没能真的收到货款，这样的公司是有风险的；或是，因为企业做了高风险的投资而获利，则对这类公司的前景需要谨慎小心。

· 第二点，要考虑现在价格是否仍被低估。如果一家公司虽然经营得不错，每股可以值100块，但是现在的市场价格涨到150块，那就意味着不仅当前与未来获利的信息已经充分被反映了，甚至于股价被过度高估，那么现在用150块去买股票，恐怕未来的投资报酬就会不高了。

答

李怡宗 教授

现为北京大学光华管理学院会计系教授、系主任、MPAcc项目执行主任。他目前主要研究领域为财务会计，公司财务与证券市场，已在

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