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作为多层次资本市场重要的组成部分，夹层投资在推进市场化风险定价以及解决企业资金问题上发挥了积极作用，相较于传统股权投资能够提供更灵活的解决方案。此外“进可攻退可守”的夹层基金成为管理周期风险的有效选择之一。

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日前，上海交通大学上海高级金融学院(高金/SAIF)联合鼎晖投资与LP智库发布中国第一本夹层投资领域的白皮书——《中国夹层投资白皮书2021》。

该白皮书采用“理论总结+案例分析”的形式，通过“海外发展+本土实践”的视角，展现中国夹层投资走过的发展路径；并从出资方、投资机构、被投企业、市场监管等多元维度，分析中国夹层投资的意义及价值。

随着我国多层次资本市场的发展，投资和融资需求更加多样化，夹层投资在中国经济发展阶段中价值凸显。作为多层次资本市场重要的组成部分，夹层投资较传统股权投资提供了更为灵活和有竞争力的操作方案，成为我国推进市场化风险定价的重要载体。由于风控措施灵活，且能够降低传统股权融资的昂贵成本，夹层投资也可以作为缓解中小企业融资难融资贵的一剂良方。此外，夹层资本的引入也带去了合规性等方面的成熟经验，提高了中小企业在公司治理、内部控制以及风险管理等方面的水平。

在市场利率下行、优质资产稀缺以及信用风险上升的环境下，传统金融产品的资产收益率出现了明显下滑，着眼于长期投资回报且又有当期稳定收益诉求的投资机构急需寻找新的资产进行配置。夹层基金的收益特性正好能够满足上述机构的配置需求。夹层基金由于其收益稳健、策略多样、结构灵活、风险可控等诸多优良特性，得到了越来越多机构投资者的认可，头部夹层基金在近两年实现了LP的完全机构化，夹层基金的吸引力不断提升。

“进可攻退可守”的夹层基金成为管理周期风险的选择之一。不仅其投资规模持续增长，投资领域也更加广泛——成长型企业投资、不良资产重整、并购重组等领域均有夹层投资的身影。

该白皮书为上海高级金融学院、鼎晖投资和LP智库三方合力之作：上海高级金融学院具有国际一流的金融研究能力和深厚的学术底蕴，鼎晖投资在中国夹层投资领域一直处于领先地位，而LP智库则是代表投资人利益、专注为另类投资赋能的智库型研究机构。学术机构、投资机构以及研究型智库平台的三方合作，奠定了该白皮书对于国内夹层投资领域学术研究的里程碑价值及重大的实务参考价值。

该白皮书编委会主任委员、上海高级金融学院教授蒋展指出：“合规和专业的夹层投资对实体经济有积极的赋能，对投资配置也提供了一个风险和收益合理的品类。”

该白皮书仅为阶段性研究成果。研究团队后续亦将继续跟踪国内外夹层投资领域的发展，从理论和实操层面，持续与国家监管层面及业界同仁进行广泛而深入的学习、探讨和交流，并适时对该白皮书进行更新完善。

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