随着中国经济强劲复苏，中资和外资机构积极发行人民币基金筹集资金。近日，华兴资本数据显示，2022年中国私募股权投资市场投资总额为1033亿美元，其中人民币占比约为816亿美元，美元占比约217亿美元，人民币投资占市场总量的八成（大幅突破历史均值）。谈到人民币基金走热的原因，上海交通大学上海高级金融学院学术副院长、金融学教授严弘分析，人民币基金的发展与中国的资本市场和财富管理市场发展密切相关，中国资本市场更具投资价值，并且居民投资需求巨大。

值得一提的是，随着注册制的全面推行，人民币基金也将迎来又一利好，注册制为私募基金退出拓宽了道路，同时也有利于市场定价和风险识别机制的形成。

人民币基金主导地位显现

所谓人民币基金，是以人民币作为货币募集的基金，相对于外币基金而言，其主要在国内募集国内运作。

根据《私募股权市场报告》，2022年中国私募股权投资市场受全球经济、国内外疫情、宏观下行周期等多重叠加影响极度萎靡，也出现了历史性的趋势转变。募资市场出现结构性变化的同时，人民币基金在投资市场的主导地位也愈发鲜明。人民币基金受到投资机构青睐，有哪些原因？卓佳大中华区首席执行官张海亮在接受《中国经营报》记者采访时分析：“在宏观经济层面，多家国际机构上调对华经济增速预测，释放了积极的信号，外资对中国经济发展持积极态度；2022年A股IPO融资规模创历史新高，超越美股和港股等市场，成为2022年全球新股募资规模最大的市场，增强了国际投资者的信心。”在严弘看来，从投资端来看，在全球资本市场上，中国市场的估值相对具有吸引力，同时，中国经济的增长潜力也优于其他很多经济体；从资金端来看，中国的财富管理市场发展迅速，并且随着财富载体从房地产向金融资产转移，居民投资需求巨大。张海亮还补充道，外资大举募集人民币基金，释放了外资机构进一步布局中国市场，扩大在华业务范围的信号，美元基金和外资人民币基金的投资范围受到《外商投资产业指导目录》或《外商投资企业法》的限制，而内资人民币基金的投资范围与其他内资公司无异，限制较少，更加灵活；此外，很多早期优质项目、科创类项目，出于估值、政策，以及上市等考量，更青睐人民币基金进行融资。

拓宽退出渠道

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，这意味着，A股正式迈入全面注册制时代。市场所关注的是，人民币基金的流通和退出将更为便捷高效。

严弘分析，随着注册制的全面推进，资本市场定价的合理性也将提升。对于人民币基金而言，注册制的全面推进有利于市场定价和风险识别机制的形成。“在我国，外资私募股权资本实现退出的方式，仍以IPO为主。注册制下，简化了企业上市审核程序，加快上市流程，降低了上市门槛，促进IPO项目数量和规模提升。注册制改革也为人民币基金提供了更多投资成长型企业并分享长期资本价值成长红利的机会。”张海亮表示，随着注册制陆续在科创板、创业板、北交所试点，目前A股全面实行股票发行注册制。一个最大的影响是注册制为私募基金退出拓宽了道路，促进了所持有的存量项目通过A股IPO实现退出。关于人民币基金的未来发展趋势，中国银行研究院博士后李颖婷分析，人民币基金未来的发展趋势向好。经济方面，中国推动产业转型升级、加快科技创新将创造大量投资机会，而初创企业通常会寻求人民币资金，外资能够通过募集人民币基金参与到初创企业的早期融资中，获得更高回报。因而，在长期中参与、募集人民币基金对外资具有较强的吸引力。政策方面，中国坚持扩大金融业对外开放，有助于提升国际投资者持有和使用人民币的信心，人民币基金发展也符合我国以市场驱动企业自主选择的人民币国际化路径。归根结底，促进中国经济高质量增长、完善金融市场监管政策、深化资本市场改革、推进金融市场双向开放是吸引外资流入、推动人民币基金发展的关键。“人民币基金的发展有助于引入更多的竞争机制，使得资管行业朝着更加专业的方向发展。进一步提升资管专业性、保护投资者利益是行业发展需要完善的方面。”严弘如是说。

来源 | 中国经营报

编辑：梁萍