同济大学应用经济学科论文发表

近日，我院经济与金融系钟宁桦教授与北京大学国家发展研究院姚洋教授及中山大学岭南学院申广军副教授合作的论文《民营企业融资难与我国劳动力市场的结构性问题》在《管理世界》2020年第2期正式发表。

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本文研究背景与意义

改革开放以来，我国劳动力市场经历了巨大的市场化转型，劳动力流动性越来越强，企业也可以根据市场状况自主地做出与雇佣和工资有关的决定。然而，近期一些研究指出我国劳动力市场仍然存在严重的结构性问题，包括行业间、地区错配问题等。

本文关注“中小企业招工难”与“大学生就业难”的两难并存这一结构性问题。“中小企业招工难”现象发端于2004年前后的沿海地区，珠三角地区当时缺工尤为严重。其后，中西部传统的劳务输出大省也在不同程度上面临着类似问题。该现象最初只是表现为中小企业难以招到技术工人，但是很快蔓延到普通工人。几乎与此同时，“大学生就业难”的问题也日渐突出。比如，麦可思中国大学生就业研究课题组的调查显示，2012届大学生毕业半年后就业率仅为82.4%，超过100万大学生在毕业半年后仍然没有工作。“大学生就业难”不仅表现为总量问题，事实上还有多种其他表现形式，包括专业匹配度低、就业质量下降和工资增长乏力等。

人力资本是重要的生产要素，“大学生就业难”说明存在人力资本的浪费，而“中小企业招工难”却表明经济总需求难以得到满足。因此两个现象都有损于经济增长和生产率的提高。对于这一我国劳动力市场的结构性问题，大多数研究从劳动供给的角度出发，以劳动市场分割理论为基础，将就业难与招工难作为两个孤立的现象进行分析。比如，从低技能工人（主要是农村转移劳动力）的人口学特征来解释“中小企业招工难”；从高等教育扩张引发的高技能工人供给增加来解释“大学生就业难”。但是，市场均衡是供给和需求共同作用的结果，这两难的并存反映了低技能劳动的供不应求和高技能劳动的供大于求，因此仅从不同劳动群体的供给差异来解释上述现象并不充分，还需要从需求方说明社会为何需要更多的低技能劳动和更少的高技能劳动。本文认为，金融市场摩擦导致企业对不同技能的劳动需求同时出现扭曲，这与劳动供给因素共同作用，引发劳动力市场的技能错配问题。

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主要内容

本文从理论和实证两个方面分析金融市场摩擦如何导致劳动力市场上的结构性问题。本文中的金融市场摩擦是指国企与民企在金融市场上面临不同的融资成本。大型国企能以较低利率从银行借款，而民企（尤其是中小企业）却很难从正规金融系统中获得足够的*，只能转向更加昂贵的融资方式。这种金融市场上的摩擦鼓励国企选择比民营企业更加资本密集的生产方式。

本文分析依赖一个核心假设——“资本技能互补”，即资本与高技能劳动的替代弹性低于资本与低技能劳动的替代弹性，由Griliches最早提出。生产要素间的替代弹性是生产函数的核心特征。本文先使用工业企业数据库初步验证了这一假说在中国工业部门的适用性。

生产函数的这一特征将金融市场摩擦与劳动力市场相联系。具体而言，企业对不同技能劳动力的需求无法根据供给结构迅速调整，从而产生结构性问题。本文在理论上比较了金融市场存在摩擦和不存在摩擦两种情况下企业最优的劳动需求。由于资本技能互补，融资成本较低的国企因资本密集度较高而需求更多的高技能劳动和更少的低技能劳动，而民企恰恰相反。另一方面，由于民企在劳动力市场上所占比重更大，导致金融市场摩擦对劳动力市场的总体影响取决于民企。因此，整个劳动力市场压低了对高技能劳动的需求，而扩大了对低技能劳动的需求。结合这一时期的我国劳动供给特征，催生出“中小企业招工难”与“大学生就业难”并存的现象。本文借助中国工业企业数据库与其他数据，对上述理论分析进行实证检验：首先，我们分析企业面临的融资约束是否影响其从业人员的技能结构。其次，我们考察如果民企能够享受到与国企同样的融资成本，劳动力市场对不同技能劳动力的需求会怎样变化。

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主要结论与政策建议

实证结果显示，融资成本与企业高技能工人比重显著负相关，不同的稳健性检验都给出了一致的结论。机制分析显示，融资约束主要通过企业投资来影响高技能工人比重。融资约束对民企的投资造成了阻碍，较少的投资与较低的高技能工人比重显著正相关；而国企的高技能工人比重不受融资约束的影响，说明其投资对融资成本不敏感。反事实分析的结果显示，如果民企的融资成本可以降低到国企的水平，大专及以上工人就业将增加1%~5%，而低学历工人的需求将有所减少。因此，消除金融市场摩擦，可以从根源上缓解“中小企业招工难”和“大学生就业难”，减轻劳动力市场的结构性问题。

本研究具有重要的政策含义。民营经济在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥着重要作用，是推动经济社会发展的重要力量。习近平总书记在2018年底民营企业座谈会上的讲话中指出，民营经济“贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。”本文说明，民营企业融资难、融资贵的现状，不仅降低了经济的整体运行效率，更是我国劳动力市场出现结构性问题的重要原因。要确保乃至进一步提升民营经济在增加就业方面的贡献，缓解其融资约束是当务之急。习近平总书记在会上进一步指出，只有“解决民营企业融资难融资贵问题”，民营经济才能继续在“……增加就业、改善民生等方面发挥重要作用”。本文研究结论为这一判断提供了理论支撑：要解决劳动力市场上的结构性问题，需要消除金融市场摩擦，使企业能根据它们的生产运营效率而非身份特征获取融资支持。

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边际贡献与未来拓展

本文在理论和实践两方面都有所创新和贡献。理论上，本文以“资本技能互补”为传导机制将金融市场与劳动力市场相联系，为理解企业的雇佣行为提供了新的思路，也指出金融市场摩擦不仅影响生产效率，更影响就业等民生问题。同时，本文所指出的不同要素市场之间相互联系的渠道，有助于我们以一般均衡而非局部均衡的方法来思考我国劳动力市场出现结构性问题的深层次原因。实践上，本文为理解“中小企业招工难”与“大学生就业难”的两难并存现象提供了崭新的视角。现有文献多是从劳动供给角度孤立地解释这一现象，本文则提供了一个统一的分析框架，通过挖掘招工难和就业难之间的本质联系，从金融市场摩擦来解释劳动力市场的结构性问题。

本文研究也存在一些局限。尤其是，在理论分析中，我们没有考虑劳动供给的动态变化。在长期中，劳动供给的技能结构会根据技能溢价进行调整，从而逐步消除本文所考察的结构性问题。相关问题可以是未来研究的方向。

原文刊发：

申广军、姚洋、钟宁桦：《民营企业融资难与我国劳动力市场的结构性问题》，《管理世界》，2020年第2期，第41~58页。

教授简介

钟 宁 桦

同济大学经济与管理学院教授、博士生导师

经济与金融系主任、应用经济一级学科负责人、博士后流动站副站长

曾经兼任世界银行短期顾问、现兼任上海市经济学会副秘书长

2015年（32岁）获得中国经济学领域最高奖孙冶方经济科学奖。还曾获教育部高校科学研究优秀成果奖二等奖、“中国农村发展研究奖”（又称“杜润生”奖）、上海市哲社优秀成果一、二等奖、上海市社联2015-2016年度十大推介论文、“青木昌彦经济学论文奖”提名奖等重要奖项。

2019年获得上海市青年五四奖章。2018年获得教育部霍英东教育基金会第十六届高等院校青年教师基金（其中经济类全国共5人），并获得同济大学青年五四奖章。2017年入选由中组部实施和选拔的第三批国家“万人计划”青年拔尖人才（其中应用经济类全国共4人）。2016年当选上海市教卫工作党委系统优秀共产党员、曙光人才和上海市年度“社科新人”。2014年入选上海市浦江人才。

研究方向：以我国经济改革中出现的重大问题为出发点，重点是通过考察微观企业、银行与家庭的经济决策，来理解我国各类宏观经济结构失衡的原因。