近日，同济大学经管学院经济与金融系教授石建勋在香港《文汇报》发表文章，分析认为中美贸易摩擦对汇率未产生影响，长期汇率走势将稳中有升。

中美贸易摩擦风波不断，一度亦令人民币汇率承压，不过目前对汇市影响力已经弱化。同济大学经济与管理学院教授、同济大学财经研究所所长石建勋在接受香港文汇报访问时分析，就本轮人民币升值而言，更主要的原因在于美元弱势的溢出效应、以及中国经济基本面稳中向好，中美贸易摩擦几乎不构成今年以来影响人民币汇率的主要因素，原因主要在于中国维持了国际收支的平衡。

出口强劲支撑人币汇价

从人民币汇率变化趋势可以看到，去年下半年在贸易摩擦影响下，人民币汇率不断走低，但在第一阶段协议签署后，利空基本出尽，人民币汇率随即有所反弹；此后人民币汇率的阶段性承压，主要是由于疫情爆发带来的不确定性，当疫情稳定后便不断走高。石建勋指，今年8月，中国出口额同比增长11.6%，当月实现贸易顺差4,165.9亿元人民币，对美国的出口额在各种惩罚性关税和政治高压下仍增长20%，较7月提高7.5个百分点，升至年内最高，出口强劲为人民币汇率提供了支撑，在这个意义上，中美贸易摩擦对人民币汇率已无过多影响。

内地经济向好 吸引外资流入

论及外资动向，石建勋认为，理论上，国际资本对人民币资产的增持与人民币汇率的波动不存在必然的因果关系，从现象上看，两者同时发生很大可能在于动因趋同。他提醒，此番外资增持A股的步伐，与人民币汇率的波动轨迹相关性不大，发生的时间也不完全一致，外资对A股的增持从今年4月就逐渐开始，但人民币汇率反弹的时间点是6月，所以更可能是外部原因的变化、和中国经济自身发展的前景，令市场形成乐观情绪，导致外资流入和人民币汇率走高。

从短期看，人民币升值过快，确实有可能造成对金融市场的冲击，出口企业将会面临较大的汇率风险，对投机为目的频繁流动的热钱，有必要保持严密关注，不过，在他看来，近期流入的境外资金主要是中长期资金，体现在外国来华直接投资、及以配置中长期人民币资产为目的的债券投资，内地股市和债市的外资总体规模相对仍处于低位，中长期外资流入所导致的市场波动整体风险可控。

长期汇率走势将稳中有升

无论是特朗普或者是拜登当选下一届美国总统，美国仍需面对控制疫情和经济复苏的压力。石建勋预测，在此后很长一段时间内美元都将保持相对弱势，长期看人民币汇率将稳中有升，央行也拥有足够的工具储备，令人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。他续言，当前人民币支付货币、投融资货币功能不断增强，储备货币功能逐渐显现，计价货币功能将进一步实现突破，人民币跨境业务增长迅速，国际化稳步推进，都将为海外投资者配置人民币资产，提供极大便利，随着人民币国际化程度提升，人民币汇率也将会逐渐实现市场化调控。

原文刊发：香港《文汇报》 2020-10-20

教 授 简 介

石 建 勋

同济经管经济与金融系教授、博士生导师；

国家社科基金决策咨询点首席专家；

上海市习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心副主任；

上海市金融学会副会长；

上海市中国特色社会主义理论研究会常务理事、研究中心研究员；

上海高校智库内涵建设项目首席专家；

《人民日报》海外版特约评论员。

同济大学财经研究所所长，同济大学国家创新发展研究院/国家现代化研究院副院长、首席专家，东南大学经济管理学院兼职教授，《大公报》“财经时评”专栏作者。

近年来，研究撰写决策咨询报告60余篇，其中被批示和重视18篇，有关重要决策咨询建议，已经在实践中得到应用。

研究领域：宏观经济与国际金融、政治经济学、企业并购与资产重组、资本市场与投融资战略、区域经济发展与产业结构调整、公共经济学、创新与创业管理等。

编辑：精卫