国庆长假结束后，人民币汇率出现明显波动。

10月8日，在岸人民币兑美元收盘报7.0535，较上一交易日下跌379点。

同时，据中国人民银行公告，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0709元。相较于9月30日央行发布的人民币汇率中间价7.0074元，人民币中间价调贬635个基点，创下了2022年5月6日以来的最大贬幅。

机构：被动贬值

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次大幅下调人民币中间价，属于美元指数大幅上行导致的人民币对美元被动贬值，并不代表人民币出现内在贬值压力。

王青进一步表示，未来一段时间伴随稳增长政策持续加力，四季度经济增长动能趋于改善，人民币有望延续近期的强势状态。其中，代表整体汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数也将保持升势。

整体上看，下一步人民币会继续保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性依然很小。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华同样解释道，“节后首个交易日人民币走贬，主要是近一段时间人民币汇率对美元快速走升的一个合理调整”。

据财联社报道，有宏观分析师表示，今日人民币兑美元中间价下调，可能反映出当前有关部门的真实态度。他认为，7.0—7.2应当是央行对汇率的合意区间。这是因为，汇率过高，会不利外贸企业进而影响国内经济。依据其所在团队的研究，如果人民币汇率升至6.9，则会基本吃完年内外贸企业的全部利润。当然，汇率如果过低破7.4，对中国经济也并非好事。

央行行长潘功胜在24日国新办新闻发布会上表示，汇率的影响因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等。从外部的情况看，受各国经济走势分化、美国大选等地缘政治变化、国际金融市场波动等影响，外部环境和美元走势的不确定性依然存在。从中国国内的形势看，人民币汇率还是有比较稳定的坚实基础。

国庆期间人民币贬值

就在国庆长假期间，离岸人民币的走贬同样引发了市场关注，一度由7.0左右下行至10月4日的7.1附近。

消息面上，10月4日，美国公布的非农就业数据显示，9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人。美国的失业率也低于预期，交易员普遍取消了对美联储11月降息50个基点的押注。受此影响，美元指数走高，突破102大关。

另一方面，日本新任首相石破茂意外放鸽，同时欧洲经济持续疲软，9月PMI普遍走弱，部分欧央行官员改口表示不排除10月降息，引发欧元大幅走软。非美货币的走弱，推动美元反弹，美元指数大幅回升至102.5附近，形成与商品价格共同走强的避险特征。

为何股市大涨，但汇率不强？

民生证券研报认为，宏观维度上，美元指数偏强是汇率偏弱的主因，实际上人民币对除美元外的其它货币仍在升值。

10月1日至4日，美国ISM服务业PMI、就业数据等超市场预期，推动美元指数上涨1.72%，而离岸人民币贬值1.32%，幅度要低于欧元、英镑、日元、瑞郎等货币，人民币对除美元外的一篮子货币仍然保持强势。

交易层面上，假期内盘休市削弱了人民币升值的动力。8月以来，推动人民币汇率升值的主要力量来源于出口企业结汇。由于假期内盘休市，出口企业如果在境内结汇，并不能立即体现在汇率定价当中，人民币汇率难以持续维持强势。在利差依然可观的情况下，套息交易的资金可能短暂成为人民币外汇市场主要力量。

2024年8月份的结售汇数据显示，人民币外汇市场供需状况显著改善，银行结售汇逆差从7月的-545.1亿美元大幅收窄至-12.1亿美元，创下今年2月以来的最佳表现。银行代客结售汇业务由逆差转为9.1亿美元的顺差，这说明8月份的确有大量外贸企业选择结汇。目前9月份的相关数据尚未披露。

有分析指出，在人民币汇率逼近7.0关口的背景下，应有更多外贸企业选择主动结汇。这是因为，按照上半年初的人民币兑美元的汇率表现，外贸企业在上半年接单后获得的美元若仍存在国外账户，近期汇率差已经逐步侵蚀其盈利空间。

三季度人民币“扬眉吐气”

相比上半年人民币汇率的震荡不已，三季度人民币汇率的表现可谓扬眉吐气，离岸和在岸汇率一度双双逼近7.0关口，走出了堪称一年多来最强的表现。

9月24日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布了降准、降息、降存量房贷等一系列宽松货币政策，9月25日早间，离岸人民币兑美元即期汇率盘中升破7.0关口。

9月30日，在岸和离岸人民币汇率收盘价分别为7.0156和7.0066，创下近三个月以来的最高值。并且，在岸人民币兑美元9月份累计上升1.03%，为连续三个月上涨。

四季度汇率会回到“6”区间吗？

近期市场一度有四季度将重返“6”区间的声音。不过，目前机构多对四季度人民币汇率表现呈相对谨慎的态度。

民生证券认为，一方面，海外对于美联储降息的预期可能向“软着陆”方向修正，会支持美元指数走强，这对人民币汇率会形成一定压力。此外，即使今年四季度经济基本面改善，但考虑到潜在的出口降速、地缘政治、关税摩擦的风险，汇率也难以持续偏强。综上而言，人民币汇率年内或仍维持在窄幅区间内波动。

10月7日，华泰期货蔡劭立在报告中指出，进入10月份后，（汇率市场）主要受美国非农数据向好及美元指数的走强的影响。离岸人民币相对疲软，跌破7.1关口，离岸与在岸汇率差值拉大。与此同时，远期基差和掉期点持续下降，显示市场对人民币未来波动超稳的预期增强。

10月7日，浙商证券李超、孙欧发布报告指出，受9月末政策变化驱动，月内最后一周CFETS人民币汇率指数明显上行，月末收于98.5。说明人民币相对一篮子货币开始升值，这是重要的边际变化，未来其持续性主要看财政政策后续出台力度。综合国内、国外形势，预计年内人民币汇率仍将呈现双向波动的震荡走势。

民生银行首席经济学家温彬认为，我国出口形势稳中向好，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。同时，伴随着货币、房地产、资本市场等一揽子超预期政策出台，市场信心明显提振，国际投资者加快布局中国资产，亦对外汇储备规模稳定形成有力支撑，外汇市场将继续保持平稳运行。

编辑：梁萍