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日前，电商平台进入新的财报季。

上周，拼多多发布了截至9月30日的2024第三季度财报，营收达到994亿元，同比增长44%，与上个季度相比，营收增速有所放缓。其主要原因是拼多多对生态建设的投入加大。这也导致其毛利率出现轻微下降，达到62.5%。

毛利率的下滑，源于拼多多加大商家扶持与用户体验建设的投入。在国内电商市场竞争加剧的背景下，拼多多选择牺牲部分短期利润，换取更强的竞争力，这一战略短期内虽对盈利带来一定压力，但长期来看，有助于稳固市场地位。

从百亿减免、电商西进、新质商家扶持计划等多项策略来看，尽管投入巨大，但持续推动了产业带迈入新阶段。拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，未来几个季度，拼多多将继续投入“新质供给”“电商西进”等战略，给用户、商家及产业带来更长远的回报。

拆解财报最有意思的地方，有时不是数据语言本身，而是管窥包裹在其下的战略动向。显然，在财务数据之外，拼多多更加看重生态投资带来的长期价值。

补贴与扶持双管齐下

从拼多多收入构成来看，拼多多本季度来自在线营销服务及其他服务的营收为493.5亿元，同比增长24%；来自交易服务的营收为500亿元，同比增长72%。

拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻在财报电话会上称，第三季度，拼多多面向商家的一系列扶持减免举措相继落地。在“百亿减免”政策下，拼多多推出多项服务费退返权益，下调了先用后付服务费、商家的店铺保证金以及提现门槛，全方位降低商家经营成本，这将对拼多多的在线营销服务及其他服务收入以及交易服务收入增长带来长期影响。

这些政策正在落实到电商从业者的手中。有商家向21世纪经济报道记者透露，截至目前，拼多多先用后付减免权益、0.6%技术服务费退返权益均已从活动订单扩大至全部订单，每年至少能节约近10万的成本费用。

这对于一些农产区、产业带的商家来说殊为不易。花漾电商部负责人代士朋透露，双十一前拼多多小二就已经和工作人员对接过新政，包括平台兜底西部偏远地区的快递费、升级技术服务费退返权益、降低先用后付技术服务费从 1% 到 0.6% 等等。“ 平台的直接让利给我们节约了很大一部分成本，这部分我们都留出来用作新品研发。”

沧州化妆刷产业带

此前，拼多多宣布，将在未来一年投入100亿资源包，成立专项团队深入100 个农产区、产业带，优选具备产品、技术创新能力的新质商家，借助平台的数字化能力，对新质商家进行产品、营销、运营及供应链的全链路扶持。

产业带价值升级

近年来，电商进入存量竞争时代，电商平台为了争夺有限的市场份额，采取降价策略来吸引用户。然而，对价格力的一味追求，并不是长久之计。

目前，拼多多等各大电商平台都在重投产业带。竞争越来越激烈背后，产业带下一步走向何方？

目前，拼多多“新质商家扶持计划”已深入亳州花草茶、东海穿戴甲、平度假睫毛等数十个产业带，依托平台的数字技术助力当地商家从初级加工迈向深度加工，从产业白牌迈向新质品牌，引领产业带加速进入高质量发展。

车间内已生产好的小袋装花草茶

在拼多多之前，亳州人对电商并不陌生，可即便背靠国内最大的中药材交易市场，坐拥供应链源头的产业优势，花草茶的电商生意也未能激起水花。但是，当地商家巧妙发现了拼多多的商机。

花草茶从业者白金州在拼多多开了第一家店铺。不到10天，一款花草茶单品的日销量就达到了1000多单。随后几年，白金州仅在这个首家店铺就卖出超过400万单的花草茶。

对于他来说，不用支付佣金、年费，也没有投流费用，这些省下来的钱可以把商品的价格降下来。同样是桂圆枸杞红枣茶、人参五宝茶两款组合茶，在拼多多上的售价只有8元左右，而市场价格在20元左右。显然这个价格力并不是因为商家压缩利润成本，而是拼多多平台的运营成本低而形成的正循环。

事实上，像白金州一样的商家还有很多，他们大都在2018年前后成为了首批入驻拼多多的商家。过去5年，亳州的花草茶企业、商家从数百家增至5000家，从业人数更是增长了30多倍，目前已达到8万人，花草茶的产业规模也攀升至100亿，未来3年有望突破500亿。

目前，亳州花草茶商家从最原始的初级农产品，通过产品迭代、技术创新，开始向“固体饮料”深加工转型。业内人士认为，通过与产业带厂商紧密合作，帮助其降低成本，才能提高生意效率。

因而电商平台下一步的策略应该围绕着如何帮助商家打造供需匹配的最短链路进行，让商家的生意更简单和更有确定性。

尽管这样的长期战略很难在短期内为拼多多的财报业绩贡献直接价值，但在三季度财报后的电话会议中，拼多多高层坦言即使相对于电商同行的劣势将会在一段时间内显著存在，带来的财务影响可能会进一步的扩大，“我们已经做好打持久战的准备。”

招商证券分析认为，拼多多本季度行业竞争加剧及以旧换新行业背景下，平台受益有限带来收入及利润增速有所放缓。同时，平台推出系列商户扶持政策有望促进平台及供应链健康发展，长期仍看好公司主站质价比竞争力及海外市场增长潜力。