美东时间2月20日，美股开盘集体低开。

业绩指引不及预期，沃尔玛大跌

因2026财年业绩指引不及预期，沃尔玛盘前一度大跌超9%。截至北京时间11:00，沃尔玛跌幅近7%。

沃尔玛最新财务数据显示：2025财年Q4营收1806亿美元，同比增长4.1%。2025财年全年营收6810亿美元，同比增长5.1%。第四季度调整后每股收益0.66美元，预估0.65美元。沃尔玛预计2026年调整后每股收益2.50美元至2.60美元，市场预估2.77美元。

沃尔玛CEO Doug McMillon表示，“我们正在增加市场份额，营收状况良好，而且库存管理状况良好。在我们加大投入以更好地服务客户和会员的同时，我们将继续专注于业务增长、提高运营利润率，并强化投资回报率。”

值得注意的是，沃尔玛公司董事会批准了2026财年的年度现金股息为每股0.94美元。这比上一财年支付的每股0.83美元增加了13%。据披露，2026财年每股0.94美元的年度股息将分四个季度分期支付，每股0.235美元。

其他板块方面，大型科技股集体下跌，其中，特斯拉跌超3%。

热门中概股大爆发

中概股方面普涨，纳斯达克中国金龙指数涨幅一度扩大至4%。

成份股中，世纪互联涨超22%，万国数据涨逾19%，哔哩哔哩涨超16%，金山云涨逾12%，阿里巴巴涨超11%。

消息面上，2月20日，阿里巴巴集团发布2025财年第三季度业绩。财报数据显示，截至2024年12月31日止季度，阿里营收为2801.5亿元，同比增长8%。归属于普通股股东的净利润为489.45亿元。其中，云智能集团收入为人民币317.42亿元（43.49亿美元），同比增长13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍。

目前，阿里巴巴的估值处于历史低位，其在AI领域的进展进一步增强了市场对其未来增长潜力的信心。摩根士丹利、高盛等机构认为，低成本、高性能的模型普及会给AI行业带来爆发性的使用量和更广泛的商业落地，这将利好阿里等云厂商的业绩。

国际大行重估中国资产

近期，以DeepSeek为代表的科技新贵强势崛起，带动中概股与港股市场走出修复行情。高盛、摩根大通、瑞银、德意志银行、摩根士丹利等国际大行纷纷在研报中“看多中国资产”，一场围绕中国资产的“价值重估”浪潮正席卷市场。

科技的进步，是中国资产被另眼相看的关键。

回望过去十年的全球资本市场，美股一枝独秀。以苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达等为代表的美国科技“七巨头”（Magnificent 7），凭借14万亿美元总市值成为全球科技风向标，推动了美股长期走牛。

眼下，中国科技力量正以磅礴之势崛起。1月下旬，中国AI大模型DeepSeek发布，以低成本、开源、高性能等优势引发全球热议，同时，越来越多中国科技企业在全球创新版图中崭露头角，引发了国际大行对中国资产的价值重估。

根据高盛经济学家的预测，人工智能将显著驱动生产率增长。未来十年，人工智能或累计推动中国生产率提升9个百分点。高盛结合趋势GDP增速以及收入与GDP增长的乘数效应，估算出人工智能对企业收入的影响。该项估算显示：若中国企业能利用人工智能提高劳动生产率，未来十年，MSCI中国指数成份股的年度盈利增速有望平均每年额外提升1.1%。

高盛研究部预计，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。此外，增长前景改善加之潜在的信心提升，预计将推动中国股票的合理价值提高15-20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

摩根大通也在报告中表示，虽然很难预测目前由AI驱动的这一波中国互联网股涨势可以持续多久，但坚信这不会只是一个月的行情。其在报告中写道：“我们从美国AI交易中汲取的经验教训是，长期的颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持久的。”

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