吳飛：财富管理行業邁向規範化 | 洞見

2021年12月29日，中國人民銀行發布《金融從業規範财富管理》，這個規範性文件在财富管理行業引發熱議。對此，上海高級金融學院金融學教授吳飛認為，标準的出台是财富管理行業規範化的重要起步。相信随着後續資格考試、認證等配套措施的不斷完善，将有望形成一個相對完整的财富管理從業人員評價體系，助力财富管理行業專業度的提升。

Part One

2021年12月29日，中國人民銀行發布《金融從業規範财富管理》，對财富管理行業從業者的服務流程、職業能力、職業道德與行為準則、職業能力水平評價等幾個方面的标準進行了界定。

這個規範性文件在财富管理行業引發熱議。其對于财富管理行業的重要意義是不言而喻的。

第一，這項标準對财富管理術語、概念、服務群體劃分等給出了相對官方和權威的界定，同時第一次對财富管理行業從業者的執業要求，尤其是專業能力方面，進行了相對清晰和完整的描述。

根據這個描述，我們甚至可以衍生出一個關于财富管理從業人員的勝任力模型。

簡而言之，财富管理不再是一個不具有“門檻”的行業。這對于行業專業化是很好的提升。魚龍混雜的時代逐漸式微，專業的人做專業的事将成為主流。

第二，标準的出台開啟了行業規範化的趨勢。

縱觀世界财富管理行業發展的曆程，随着需求複雜化、市場規模增長，行業趨于規範是必然的趨勢。投資顧問牌照是在金融機構監管的基礎上對資産管理機構的規範，旨在提升資産配置能力，推動良性競争。

而這份标準則更加側重于對個人從業者的規範——由于投顧機構的業務落地和執行需要具體到從業人員，因而規範從業人員的服務流程、執業能力、行為準則等顯然也十分重要。

第三，該文件根據過往實踐對财富管理的服務群體做出具體劃分，并明确了服務于各個群體的從業人員所需的相應能力要求。

這種階梯式的能力要求劃分對财富管理從業人員規劃職業發展的階段和路徑也具有一定的參考性。

此外，标準中提及了相應的配套考試和資格認證，以幫助從業者檢驗和匹配各階段要求，具有一定的可操作性。

Part Two

那麼，這項标準的出台對于我國金融市場會産生怎樣的影響？未來又有哪些可以進一步提升的空間？在此列舉幾點個人思考，供大家探讨。

首先，标準中提到“文件适用于銀行業金融機構、保險業金融機構、證券公司、信托公司、金融租賃公司等金融機構，以及開展财富管理業務的前、中、後台相關人員和參與财富管理的相關專業人員”，可見這是一個以傳統金融機構的客戶服務為基礎的規範文件。這或許是考慮到傳統金融機構在資産管理規模的占比上仍然占據絕對的優勢，但事實上不少互聯網财富管理平台的客戶數量已經超過了傳統金融機構。

因此，是否也需要同時考慮第三方财富管理公司、金融科技服務公司在财富管理行業中的參與程度，并将非傳統金融機構從業人員、IFA（獨立理财顧問）等多元從業者也納入考量？參考國外的發展曆程，我們可以看到IFA是美國市場最重要的财富管理服務提供者之一，市場份額占比很高。這一類型的從業者未來也可能在中國得到長足發展。

其次，标準的出台意味着财富管理行業的規範化起步，而規範化本身對于機構而言是有成本的，客觀上将加劇機構之間的分化。

對于中大型财富管理機構而言，規範化會進一步提升其專業水平、加深客戶信賴；而對小機構尤其是小三方而言，或将面臨更加嚴峻和迫近的挑戰。這是否意味着未來市場将重新洗牌，出現更多行業内并購？

借鑒美國财富管理領域的發展經驗，将理财師的角色定位和買方投顧模式相結合是推動财富管理行業實現規範化的重要舉措。

自20世紀60年代開始，美國就啟動了從賣方代銷到買方投顧的模式轉型。2000年前後，全行業已經基本形成“從客戶需求出發，按照 AUM 收費”（AUM：Asset Under Management資産管理規模）的買方投顧模式。

我們談論财富管理，首先需要明确的是為誰管理财富這件事。在這個基礎上，才能談具備什麼業務能力、如何以能力匹配需求。

在設立客觀标準之外，也需要關注财富管理從業人員在客戶金融教育和金融素養培養方面的作用和責任。例如，高金和嘉信理财聯合發布的《2021年中國新富人群财富健康指數》報告中提到，66%的受訪者表示自己有财務規劃，但僅有2%的人對于财務規劃的理解符合行業标準。而在沒有财務規劃的人群中，更有超過3/4的人認為自己資産不夠就不需要财務規劃。這是金融素養的問題。

而在市場中，最能影響客戶的金融素養的人，正是這群直接服務客戶的财富管理前台業務人員。因此，在實際服務中為客戶梳理和樹立良好的金融投資觀念、提升客戶的金融素養，也是财富管理從業人員的重要職責。

整體而言，标準的出台是财富管理行業規範化的重要起步。相信随着後續資格考試、認證等配套措施的不斷完善，将有望形成一個相對完整的财富管理從業人員評價體系，助力财富管理行業專業度的提升。

來源 | 新浪财經·意見領袖