朱甯：高度關注美聯儲全球流動性總閘門，“以我為主”還應考慮外部政策影響 | 洞見

近日，上海交通大學上海高級金融學院副院長、金融學教授朱甯受邀參與百度财經獨家出品的“展望2022：大拐點時代 變局與機遇”系列直播活動。

他表示，在西方本輪強刺激背景下，我國貨币政策、财政政策相對謹慎和穩健。2022年政策需要高度關注美國快速增長的通貨膨脹率，特别是美聯儲全球流動性的總閘門。

朱甯認為，無論從疫情防控、全球态勢，還是從自身基數效應考慮，2022年都會是特别敏感的數據驅動的政策區間。

“中央經濟工作會議，講到了有些政策要超前，有些政策要擴大，有些合理的需求要滿足，”朱甯稱，“都是提示了如果經濟進一步下行，哪些領域可以采取手段。”

#1

Part One

回到國際大周期和國際大循環，朱甯特别指出:需要關注美國的高通脹。

鮑威爾獲得連任提名後，放棄“通脹暫時性”論調，美聯儲加息周期也大大提前。

一旦全球進入加息周期，各國将不得不跟随進行收緊。這将縮窄我國貨币政策寬松空間，也會制約财政刺激空間。

在朱甯看來，伯南克2008年全球性量化寬松後，全球便已經進入未知水域。

“從一定程度上，全球央行行長都在裸遊，也不知道潮退之後是什麼情況。”而這種沖擊，對于發達國家和發展中國家來說是不對稱的。

“美元是我們的貨币，但是你們的問題”，朱甯援引美聯儲高官說法稱，美聯儲印錢會推高全球資産泡沫，但是收緊也會促使熱錢回流美國。

“1997年東南亞金融危機、2000年初南美國家債務危機，均受到美聯儲‘放了收、收了放’的貨币周期沖擊。”朱甯強調，“美聯儲現在還沒有加息，但是巴西、俄羅斯、印度，土耳其已經被加息預期玩崩了、玩壞了。”

因此，我國财政和貨币政策很大程度上會受到美聯儲加息周期步伐及Taper影響。在“以我為主”的基礎上，還必須考慮外部政策影響。

#2

Part Two

關于2022年資本市場，朱甯認為“長牛”、“慢牛”和結構性機會正在逐漸醞釀。

“房住不炒”堅持五年，投資者預期發生了變化，居民資産配置也相應受到影響，從而利好股市。機構投資者、長期投資者也在壯大，養老金、企業年金給股市提供定心丸、壓倉石。公募、私募、大的保險資金，也對市場長期穩定發展做出貢獻。

從制度建設方面，北交所和注冊制實施過程中立法、司法、執法、監管等全方面協調，推動中國資本市場高質量發展，進一步融入了全球資本市場。

投資者方面，越來越多投資者通過基金，讓專業投資者幫他們投資。避免了原來散戶炒來炒去的情況，是更加理性、更加可持續的發展。